巴塞尔委员会加密资产的审慎对待文件解析：主要内容、发展及全球监管影响

加密资产发展态势火热，引发了广泛的关注。加密资产既有风险，又蕴含着潜力。《审慎对待文件》出台，给加密资产市场带来新变化。那么，它对加密资产未来走向会产生怎样的影响？

加密资产的风险本质

加密资产的风险具有多样特点。其中，部分类别波动性极强，给商业银行带来了较大冲击。比如在 2019 年，某些加密资产的价格在短时间内大幅涨跌，使得进行投资的商业银行面临流动性风险。除此之外，常见的金融风险，例如信用风险、市场风险、操作风险等，以及洗钱及恐怖融资等法律风险、声誉风险等，加密资产也会导致这些风险的引发。

目前，加密资产在履行货币功能这方面存在着困难。有人把它称作加密货币，但是巴塞尔委员会指出，它没办法像货币那样提供标准化功能，并且难以成为储存价值以及交易价值的安全媒介，正因为如此，它在市场上难以得到广泛的认可和接受。

审慎要求的合理性

对于一类加密资产中的 a 子类，适用不低于被代币化传统资产的审慎态度是合理的。目的是防止金融机构利用加密资产技术进行监管资本要求的套利。比如，有些金融机构想借助加密资产的特性，绕过监管获取不当利益，而这种审慎要求就像给金融市场装了“安全阀”。

《审慎对待文件》针对某一类加密资产，保留了可适用额外资本附加的可能性。这是为了防范潜在的风险，同时也是对其发展进行规范。这样一方面能使这类加密资产拥有合理的发展空间，另一方面能保证市场的稳定与安全，避免风险过度积累和爆发。

文件前后的主要联系

巴塞尔委员会在 2019 年 12 月发布讨论文件之后，一直到《审慎对待文件》出台这段时间。在这个过程中，它察觉到了加密资产，特别是某一类加密资产所具备的极大潜力。由于这类加密资产属于金融创新技术，能够为金融资源的优化配置给出解决方案，所以文件针对这一类加密资产采用了“比较友好”的标准。

巴塞尔委员会没有忽视加密资产存在的潜在风险和不确定性。对于像比特币这样的二类加密资产，《审慎对待文件》采用了最为严格的审慎对待要求。同时，对于一类加密资产，也预留了额外资本附加的可能性，以达到平衡风险与发展的目的。

特殊的市场风险

加密资产在识别以及法律适用方面存在许多难题。识别或定位发行人、交易平台、钱包提供者或中介是较为困难的。在跨境的情形下，确定适用的法律则更加困难。就如同跨境交易加密资产一样，常常因为管辖权不明确，导致纠纷难以得到妥善的处理。

欺诈风险在加密资产领域较为明显。发行人与投资者之间存在信息不对称的状况，资产证券本身比较复杂，投资者难以知晓投资目的，容易成为欺诈的受害者。市场中时常有加密资产欺诈事件被披露出来，使得投资者遭受重大损失。

文件带来的发展趋势

《审慎对待文件》对加密资产进行了分类，同时明确了审慎对待的标准。这一举措促使市场和监管当局开始重新审视加密资产。其中有一类加密资产会被“友好”对待，这类资产能够快速发展。尤其是该类资产中的 b 子类，会吸引更多的投资者和资金进入，进而推动该类资产的创新和应用。

二类加密资产被严格对待，像比特币这类资产会进一步被边缘化。其市场份额可能会持续减小，或许最终会被市场“舍弃”。这会促使加密资产市场加快淘汰的进程，也会促使加密资产市场加快整合的进程，让市场变得更健康且更有序。

中国的监管应对

加密资产具有复杂的风险，且其发展态势各不相同。因此，中国需要根据不同类别加密资产的风险本质，采取有区别的监管立场与方法。一方面要促进合规加密资产的发展，另一方面要加大对高风险加密资产的监管力度。

中国凭借自身加密资产的良好发展态势，能够更有效地应对美欧在加密资产领域的国际竞争。主动投身于国际规则的制定进程中，以此来掌控加密资产市场的主导权，在全球金融科技的发展浪潮里占据有利的位置。

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